本篇的內容是決定您同一筆資金賺多賺少的最主要關鍵，也是進階交易者最後必然會來到的境界。
讓我們來看看資金管理的最後一個領域：
多市場建立投資組合與資產配置
(一)藉由多市場建立投資組合
下圖是芝加哥交易所的小麥報價走勢圖
下圖是NYMEX紐約交易所的原油報價走勢圖
再來是台指期走勢圖
從這幾個圖可以看出，即便是同一時期，不同的市場走勢的差異還是很大。
假設目前有ABC三位交易者同樣於七月份(圖中黃色箭頭處)，分別交易以上不同的市場， 很明顯的可以猜測出：A具備的優勢最大，原因很簡單：他挑到了一個趨勢明顯的市場，這意味著A除了交易的難度較低以外，他可能比其他人容易賺到更多的錢。
結算後來分析對帳單，七月份很可能是A的績效最優，讓我們來思考一個問題：是因為A的交易技術最強嗎?
這問題的答案目前不知道，但可以肯定的是，在一個趨勢明確的市場，只要是訓練有素的交易者都容易賺錢，績效甚至可能勝過一個經驗豐富但卻踏入沒啥波動市場的專業交易員。
近幾年的台股剛好是個很好的例子。
台股從今年初約7000點一直到現在7400點，代表玩現貨的人幾乎沒啥獲利；
期貨國內自營部的應該也好不到哪去，最高8100到最低6800，高低不過1300點，歷史上大概只比05年的超級盤整年好一些(有多少人那年度陣亡的?)。
但是做海外市場的應該獲利都不錯，尤其是有交易到前陣子農產品的….
是什麼樣的原因主導了交易員的獲利機績效?
預測能力?操作技術?策略優劣?部位管理?
非也...答案就是市場的本身。
在資金許可的前提下，盡可能的去交易不同的標的(市場)，這就是多市場建立投資組合的主要概念，其中有兩個目的：
(1)抓取到有趨勢的市場機會變高
雖然我們都同意，在趨勢明確的市場賺錢的機會越大。但最大的問題是事先我們並不知道哪個市場出現趨勢的機會較高(專業的機構因此會成立研究部門分析市場風險與波動，但那是另一個領域的話題，我們先以未知論來繼續探討)
因此，參與較多的市場，您遇到趨勢明確市場的機率越高，這意味著有比較高的機會獲利。
分 散市場的另一個好處是：既然沒有人知道大行情什麼時候發動，因此藉由參予較多的市場，可增加逮住大行情的機會。假設某個月份AB兩個市場都因為沒啥波動而 賠錢，但如果在C市場出現了大行情，這時候可以藉由C市場的獲利來彌補A,B市場的損失，最後那個月分整體仍然可能是獲利的。
一旦您的獲利淨值曲線穩定，您的帳乎資金最後也將因為複利的效應而加速成長，這才是專業交易者能長期維持獲利的主要關鍵—並不是他交易技術高超，更不是他能預測未來，而是他懂得利用數學理論來管理資金。
假設一個市場平均一個月有兩天會出現大行情，若以20個交易日計算，當您同時交易10個市場時，平均每天都會遇到一次大行情，理論值是如此。
分散市場的一個缺點是，它將限制了您在單一市場優異獲利的能力，因為您的資本將平均分配到其他表現沒有那麼好的市場，您無法在表現優異的市場中全力孤注一擲。
當然，就如同事先我們很難知道哪筆交易會有大行情一樣，對一般交易者來說，鮮少有人事先會知道哪個市場將出現大波動。所以這個缺點實際上不算是個需改善的問題。
分散市場也意味著遇到大風險的機會變高，有人會有這疑慮嗎?
(2)分散風險
現在您應該可以理解任何方法都無法適用在所有市場，趨勢系統將在沒有明顯趨勢的情況下賠錢；設計區間交易的系統，在大行情來臨時表現不佳。
如果您只是用單一固定方法(策略)在交易，那麼您賺錢的主要原因不過是您的策略剛好在這段時間管用。
一旦走勢開始對您的策略不利時，該回吐的還是會回吐。但萬一這個回吐，剛好遇到歷史上少見的黑天鵝事件時，資金管理稍為不慎可能就會讓您的帳戶受到重傷害
上圖是台指期2009年5月4日的黑天鵝事件，報載開放大陸陸資來台，摩台指即於4月29日晚間六點即開始大漲，台股於4月30日開盤半小時內漲停鎖死，並於隔日開盤跳空後拉上第二根漲停，第三天開盤還又往上跳空了100點。
善於技術分析或圖形分析的預測者，有誰可以說明在4月28日之前，台指於兩天內跌了350點之時，會在29日持多單留倉?無論您是運氣不好還是預測判斷失利，代價就是兩天內一口單損失了800點，而且過程幾乎連出場認賠的機會都沒有。
如果您是用低於30萬的資金操作一口台指期並留倉，應該是撐不到第三天就直接被抬出場了。黑天鵝事件就是指這類很難預測且發生頻率不高，但是一旦出現時就會有毀滅性的影響力事件。
例如華爾街911，台股319，東南亞金融海嘯，美國次貸危機到近幾年的歐洲金融風暴，黑天鵝事件存在於各個領域，並且不斷的影響金融，商業與經濟的層面。
這時後，如果您能將交易的資金分散到不同的市場，所受的衝擊也會小許多。以剛剛的台股為例，雖然台股在4月30開盤時無預警跳空大漲，但其實在前一晚的摩台指就開始大漲，假設避險機制做得好，事實上留倉空單是可以躲過這次的災難。
又萬一如果根本來不及避險，如果將資金分散在5個其他市場時，頂多的損失也不過是整體資金的1/5，雖然仍是重傷，但還不至於毀滅。說不定在其他4個市場仍有機會獲利而沖淡這個月的淨值虧損幅度。
所謂的分散程序，指的就是把財務風險分散到不同的投資組合，藉以降低總體投資組合出現虧損的機率，這是建立投資組合的第二個目的。
瞭解了分散風險的概念後，讓我們接下來討論最後的資產配置程序：
(二)資產配置
1952年，有個叫做亨利.馬可維茲的25歲芝加哥大學生提出了一個論點，不同的資產藉由計量與平衡後，投資人可建構出分散型的投資組合，即在「相同風險下，預期報酬最大」或「相同預期報酬下，風險最小」作為篩選最佳投資組合的準則。
他認為，個別投資的風險並不是特別重要，重點是如何降低整體投資組合的風險。他利用數學工具說明投資組合的事當資金配置程序，而且把風險-報酬關係做了量化的說明。
38年後，亨利.馬可維茲這個論點在1990年讓他拿到了諾貝爾經濟獎，自此全世界的投資機構將此理論奉為圭臬，改變了多數專業經理人處理客戶投資組合的方法。
這個投資組合理論，會用到三個資料，分別是個別資產的報酬，資產的標準差與每個資產的相關性。關於理論的本身，沒有良好數學底子的人可能會比較吃力，這裡我先用一個網路上找到清楚又簡單的案例做解釋：
~以下內容出自於藍色投機客：~
這裡我隨便挑選10個不同的交易系統(市場), 由下面圖片的左邊可以看出每一個系統的equity curve都長的不大一樣. 有的賺錢, 有的賠錢. 有的equity curve較平滑, 有的equity curve較顛簸.
然後如果我有USD100,000的資金的話. 我將這十萬美元平均分配給這十個交易系統來操作. 每個交易系統操作的金額都是我資金的10%.
那麼這整個portfolio的績效會是怎麼樣呢?
結果就是向下面的表格和圖形一樣, 從2008/8/7 到 2008/9/30, 2個月不到的時間. 總獲利就有了49,011(等於在兩個月內賺49%).
更重要的是, 我的Maxium Drawdown$會由$ 50,114(所有系統的maxium drawdown加總)降到只有$6,374.- 而已. 而我的maxium drawdown的比率也降到了只有5.38%而已. 整體交易系統的風險大幅的降低.
所以portfolio真的很重要. 單純去找尋一個完美的交易系統, 試著找出最有效率的進出場點的完美策略. 然後把所有資金壓在這個系統上. 還不如將資金分散在好幾個ok就好的系統, 再加上良好的資金管理/portfolio的建立來的有效.以上是關於投資組合與資產分散配置效益一個簡單又清楚的舉例說明(在這裡您可以將策略改成市場)。
大意來說，將交易分散在不同市場的結果，除了能讓整體的獲利淨值曲線更平滑之外，過程中的淨值回檔風險也因為分散的原因而大幅降低。假設過去三個月投入在台股的資金因為沒有大波動而損失，但若在黃金市場有獲利，此時加總的結果將使您的整體資金損失降低甚至仍能保持獲利。
個別市場的風險與獲利受限於先天的市場波動狀況，您在有限的範圍內很難做出太大改變，但整體的投資風險卻可以因為不同的配置程序而有大幅的改善。這是這個理論的第一部分重點。
要注意的是，上述提到的分散市場觀念中，要盡量尋找彼此相關係數低的市場來做投資組合分散。什麼是相關係數的高低呢?
例如台指期與電子期，兩者有高度的連動關連性，當台指期波動不大時，電子期通常也不大。若同時交易這兩項商品時，就無法達到太明顯的分散效果，這就是兩個相關係數高的市場。
以上簡單的介紹了分散市場的概念後，最後開始資金管理的最後一塊拼圖，就是資產配置程序：
何謂資產配置?這裡提出幾個重要概念
(一)分散持有多種資產，可以降低重大虧損的機率
(二)每年固定回復平衡
(三)投資組合內各資產的報酬相關程度應該偏低
資產配置是一種數學的分散程序，需要估計各種投資的期望風險與報酬，觀察各種投資在不同市況下的相關性質，然後透過特定的方法建立投資組合，根據特定風險水準而使得投資組合的期望報酬達到最高。
關於分散的效益與案例已在前面的例子做過簡單介紹了，接下來讓我們來學習下一個更重要的概念：｢回復平衡｣
假設目前有兩種資產，報酬如下
第一年報酬 第二年報酬 年複利報酬
A +20% -10% 3.9%
B -10% +20% 3.9%
然後模擬兩種不同的投資組合方式，
投資組合(一)不做任何調整，
投資組合(二)第一年結束後將資金由獲利高的投資挪往獲利低的投資，以保持各50%的比例
來觀察其差異，可得到以下數據：
第一年報酬 第二年報酬 年複利報酬
A +20% -10% 3.9%
B -10% +20% 3.9%
投資組合(一) 5% 2.9 3.9%
投資組合(二) 5% 5% 5%
結論：
投資組合(一)不做任何調整
年複利報酬=3.9%
投資組合(二)
第一年結束後將資金由獲利高的投資挪往獲利低的投資，以保持各50%的比例
年複利報酬=5%
不會計算嗎?
在投資組合(一)，假設各投入100塊，第一年結束後A的本金會因為獲利20%變成120，B會因為損失10%而變成90，累計相加後共獲利10塊，第一年的報酬率=(120+90)-200/200=5%。
第二年，A的本金從120損失10%變為108，B本金從90獲利20%變回108，
累計相加獲利共16，第二年報酬率=(108+108)-210/210=2.9%
累計這兩年共獲利16塊，投入本金為200，年複利相當於3.9%。
在投資組合(二)，假設投入100塊，第一年結束後A的本金因獲利20%變成120，B會因損失10%變成90。此時將A的120挪出15往B，以保持A與B各105的資產水平。
第二年後A的本金由105損失10%變成94.5，B的本金由105獲利20%變成126，累計相加共獲利10.5，報酬率=10.5/210=5%
累計兩年共獲利20.5，投入本金為200，年複利為5%
上述的例子中，雖然投資標的都相同，報酬(使用的交易技術)也一樣，但是經由調整組合比例的動作，可以得到｢免費的額外利潤｣，這種定期將資金由獲利高的投資移往獲利低的投資，使得價值重新回復相等的概念，就是回復平衡，也是現代投資組合理論的根本。
3.9%與5%差異很多嗎?
當您用複利下去就知道有多大了。穩定的年化複利，是您帳戶成長最主要的關鍵。
回復平衡有各種不同的方法，最常見的有根據時間與百分率。
投資人可以每隔一段固定時間，也許是每年或每季，重新調整一次投資組合。另投資人也可以採用個別資產價值佔整體投資組合的百分率，只要該百分率偏離原訂目標達到某程度就重新調整。
資產配置與回復平衡是一門很專業的領域，需要較深厚的數學底子才能深入了解，所幸對於絕大多數的交易者來說，只要簡單的建立好投資組合，分散市場，並且每年固定做一次簡單的回復平衡調整，績效就會有煥然一新的改善。
簡單來說，回復平衡是資產配置的重要程序，這動作對帳戶報酬的影響性遠大於交易中的許多環節，您只要每年花一點時間做這件事就可以大幅改善您的帳戶績效。
由於考量讀者的吸收能力(我猜想這篇有興趣的人應該不多)，資產配置的觀念就簡單說明到此，若想進一步討論的人可以留言討論。
到目前為止，如果您看完我過去的系列文章，您對交易的輪廓應該已經建立一些重要觀念：
盡量尋找好的標的，分散不同的市場，建立投資組合配置，運用不同的策略，採用適當的資金管理技巧，加強部位管理的技術，做好風險控制，強化出場技術，盡量採用高勝算的進場時機。
以上的重要順序依序遞減，學習程序由前而後….
現在您知道交易成績為何無法獲得突破的原因了嗎?
在我所見的經驗中，90%的交易者可能卡在最後的一兩項關卡就停在那，終其一生在研究圖表，尋找進出場的最佳方法。
在我過去發文提出個別環節觀點的過程中也曾受到一些質疑，但我可以很肯定的說，除非您已經進入投資組合的階段，否則您在交易的路途上還有好長一大段的路要走…..
下一篇的文章中，我會簡單的將這些程序與重要程度重新歸納起來，並且簡單的說明執行面會遇到的問題與解決之道，最後若有機會或許再分享一些設計策略的幾個重點。
讓我們來看看資金管理的最後一個領域：
多市場建立投資組合與資產配置
(一)藉由多市場建立投資組合
下圖是芝加哥交易所的小麥報價走勢圖
另開下圖是NYMEX紐約交易所的原油報價走勢圖
再來是台指期走勢圖
從這幾個圖可以看出，即便是同一時期，不同的市場走勢的差異還是很大。
假設目前有ABC三位交易者同樣於七月份(圖中黃色箭頭處)，分別交易以上不同的市場， 很明顯的可以猜測出：A具備的優勢最大，原因很簡單：他挑到了一個趨勢明顯的市場，這意味著A除了交易的難度較低以外，他可能比其他人容易賺到更多的錢。
結算後來分析對帳單，七月份很可能是A的績效最優，讓我們來思考一個問題：是因為A的交易技術最強嗎?
這問題的答案目前不知道，但可以肯定的是，在一個趨勢明確的市場，只要是訓練有素的交易者都容易賺錢，績效甚至可能勝過一個經驗豐富但卻踏入沒啥波動市場的專業交易員。
近幾年的台股剛好是個很好的例子。
台股從今年初約7000點一直到現在7400點，代表玩現貨的人幾乎沒啥獲利；
期貨國內自營部的應該也好不到哪去，最高8100到最低6800，高低不過1300點，歷史上大概只比05年的超級盤整年好一些(有多少人那年度陣亡的?)。
但是做海外市場的應該獲利都不錯，尤其是有交易到前陣子農產品的….
是什麼樣的原因主導了交易員的獲利機績效?
預測能力?操作技術?策略優劣?部位管理?
非也...答案就是市場的本身。
在資金許可的前提下，盡可能的去交易不同的標的(市場)，這就是多市場建立投資組合的主要概念，其中有兩個目的：
(1)抓取到有趨勢的市場機會變高
雖然我們都同意，在趨勢明確的市場賺錢的機會越大。但最大的問題是事先我們並不知道哪個市場出現趨勢的機會較高(專業的機構因此會成立研究部門分析市場風險與波動，但那是另一個領域的話題，我們先以未知論來繼續探討)
因此，參與較多的市場，您遇到趨勢明確市場的機率越高，這意味著有比較高的機會獲利。
分 散市場的另一個好處是：既然沒有人知道大行情什麼時候發動，因此藉由參予較多的市場，可增加逮住大行情的機會。假設某個月份AB兩個市場都因為沒啥波動而 賠錢，但如果在C市場出現了大行情，這時候可以藉由C市場的獲利來彌補A,B市場的損失，最後那個月分整體仍然可能是獲利的。
一旦您的獲利淨值曲線穩定，您的帳乎資金最後也將因為複利的效應而加速成長，這才是專業交易者能長期維持獲利的主要關鍵—並不是他交易技術高超，更不是他能預測未來，而是他懂得利用數學理論來管理資金。
假設一個市場平均一個月有兩天會出現大行情，若以20個交易日計算，當您同時交易10個市場時，平均每天都會遇到一次大行情，理論值是如此。
分散市場的一個缺點是，它將限制了您在單一市場優異獲利的能力，因為您的資本將平均分配到其他表現沒有那麼好的市場，您無法在表現優異的市場中全力孤注一擲。
當然，就如同事先我們很難知道哪筆交易會有大行情一樣，對一般交易者來說，鮮少有人事先會知道哪個市場將出現大波動。所以這個缺點實際上不算是個需改善的問題。
分散市場也意味著遇到大風險的機會變高，有人會有這疑慮嗎?
(2)分散風險
現在您應該可以理解任何方法都無法適用在所有市場，趨勢系統將在沒有明顯趨勢的情況下賠錢；設計區間交易的系統，在大行情來臨時表現不佳。
如果您只是用單一固定方法(策略)在交易，那麼您賺錢的主要原因不過是您的策略剛好在這段時間管用。
一旦走勢開始對您的策略不利時，該回吐的還是會回吐。但萬一這個回吐，剛好遇到歷史上少見的黑天鵝事件時，資金管理稍為不慎可能就會讓您的帳戶受到重傷害
上圖是台指期2009年5月4日的黑天鵝事件，報載開放大陸陸資來台，摩台指即於4月29日晚間六點即開始大漲，台股於4月30日開盤半小時內漲停鎖死，並於隔日開盤跳空後拉上第二根漲停，第三天開盤還又往上跳空了100點。
善於技術分析或圖形分析的預測者，有誰可以說明在4月28日之前，台指於兩天內跌了350點之時，會在29日持多單留倉?無論您是運氣不好還是預測判斷失利，代價就是兩天內一口單損失了800點，而且過程幾乎連出場認賠的機會都沒有。
如果您是用低於30萬的資金操作一口台指期並留倉，應該是撐不到第三天就直接被抬出場了。黑天鵝事件就是指這類很難預測且發生頻率不高，但是一旦出現時就會有毀滅性的影響力事件。
例如華爾街911，台股319，東南亞金融海嘯，美國次貸危機到近幾年的歐洲金融風暴，黑天鵝事件存在於各個領域，並且不斷的影響金融，商業與經濟的層面。
這時後，如果您能將交易的資金分散到不同的市場，所受的衝擊也會小許多。以剛剛的台股為例，雖然台股在4月30開盤時無預警跳空大漲，但其實在前一晚的摩台指就開始大漲，假設避險機制做得好，事實上留倉空單是可以躲過這次的災難。
又萬一如果根本來不及避險，如果將資金分散在5個其他市場時，頂多的損失也不過是整體資金的1/5，雖然仍是重傷，但還不至於毀滅。說不定在其他4個市場仍有機會獲利而沖淡這個月的淨值虧損幅度。
所謂的分散程序，指的就是把財務風險分散到不同的投資組合，藉以降低總體投資組合出現虧損的機率，這是建立投資組合的第二個目的。
瞭解了分散風險的概念後，讓我們接下來討論最後的資產配置程序：
(二)資產配置
1952年，有個叫做亨利.馬可維茲的25歲芝加哥大學生提出了一個論點，不同的資產藉由計量與平衡後，投資人可建構出分散型的投資組合，即在「相同風險下，預期報酬最大」或「相同預期報酬下，風險最小」作為篩選最佳投資組合的準則。
他認為，個別投資的風險並不是特別重要，重點是如何降低整體投資組合的風險。他利用數學工具說明投資組合的事當資金配置程序，而且把風險-報酬關係做了量化的說明。
38年後，亨利.馬可維茲這個論點在1990年讓他拿到了諾貝爾經濟獎，自此全世界的投資機構將此理論奉為圭臬，改變了多數專業經理人處理客戶投資組合的方法。
這個投資組合理論，會用到三個資料，分別是個別資產的報酬，資產的標準差與每個資產的相關性。關於理論的本身，沒有良好數學底子的人可能會比較吃力，這裡我先用一個網路上找到清楚又簡單的案例做解釋：
~以下內容出自於藍色投機客：~
這裡我隨便挑選10個不同的交易系統(市場), 由下面圖片的左邊可以看出每一個系統的equity curve都長的不大一樣. 有的賺錢, 有的賠錢. 有的equity curve較平滑, 有的equity curve較顛簸.
然後如果我有USD100,000的資金的話. 我將這十萬美元平均分配給這十個交易系統來操作. 每個交易系統操作的金額都是我資金的10%.
那麼這整個portfolio的績效會是怎麼樣呢?
結果就是向下面的表格和圖形一樣, 從2008/8/7 到 2008/9/30, 2個月不到的時間. 總獲利就有了49,011(等於在兩個月內賺49%).
更重要的是, 我的Maxium Drawdown$會由$ 50,114(所有系統的maxium drawdown加總)降到只有$6,374.- 而已. 而我的maxium drawdown的比率也降到了只有5.38%而已. 整體交易系統的風險大幅的降低.
所以portfolio真的很重要. 單純去找尋一個完美的交易系統, 試著找出最有效率的進出場點的完美策略. 然後把所有資金壓在這個系統上. 還不如將資金分散在好幾個ok就好的系統, 再加上良好的資金管理/portfolio的建立來的有效.以上是關於投資組合與資產分散配置效益一個簡單又清楚的舉例說明(在這裡您可以將策略改成市場)。
大意來說，將交易分散在不同市場的結果，除了能讓整體的獲利淨值曲線更平滑之外，過程中的淨值回檔風險也因為分散的原因而大幅降低。假設過去三個月投入在台股的資金因為沒有大波動而損失，但若在黃金市場有獲利，此時加總的結果將使您的整體資金損失降低甚至仍能保持獲利。
個別市場的風險與獲利受限於先天的市場波動狀況，您在有限的範圍內很難做出太大改變，但整體的投資風險卻可以因為不同的配置程序而有大幅的改善。這是這個理論的第一部分重點。
要注意的是，上述提到的分散市場觀念中，要盡量尋找彼此相關係數低的市場來做投資組合分散。什麼是相關係數的高低呢?
例如台指期與電子期，兩者有高度的連動關連性，當台指期波動不大時，電子期通常也不大。若同時交易這兩項商品時，就無法達到太明顯的分散效果，這就是兩個相關係數高的市場。
以上簡單的介紹了分散市場的概念後，最後開始資金管理的最後一塊拼圖，就是資產配置程序：
何謂資產配置?這裡提出幾個重要概念
(一)分散持有多種資產，可以降低重大虧損的機率
(二)每年固定回復平衡
(三)投資組合內各資產的報酬相關程度應該偏低
資產配置是一種數學的分散程序，需要估計各種投資的期望風險與報酬，觀察各種投資在不同市況下的相關性質，然後透過特定的方法建立投資組合，根據特定風險水準而使得投資組合的期望報酬達到最高。
關於分散的效益與案例已在前面的例子做過簡單介紹了，接下來讓我們來學習下一個更重要的概念：｢回復平衡｣
假設目前有兩種資產，報酬如下
第一年報酬 第二年報酬 年複利報酬
A +20% -10% 3.9%
B -10% +20% 3.9%
然後模擬兩種不同的投資組合方式，
投資組合(一)不做任何調整，
投資組合(二)第一年結束後將資金由獲利高的投資挪往獲利低的投資，以保持各50%的比例
來觀察其差異，可得到以下數據：
第一年報酬 第二年報酬 年複利報酬
A +20% -10% 3.9%
B -10% +20% 3.9%
投資組合(一) 5% 2.9 3.9%
投資組合(二) 5% 5% 5%
結論：
投資組合(一)不做任何調整
年複利報酬=3.9%
投資組合(二)
第一年結束後將資金由獲利高的投資挪往獲利低的投資，以保持各50%的比例
年複利報酬=5%
不會計算嗎?
在投資組合(一)，假設各投入100塊，第一年結束後A的本金會因為獲利20%變成120，B會因為損失10%而變成90，累計相加後共獲利10塊，第一年的報酬率=(120+90)-200/200=5%。
第二年，A的本金從120損失10%變為108，B本金從90獲利20%變回108，
累計相加獲利共16，第二年報酬率=(108+108)-210/210=2.9%
累計這兩年共獲利16塊，投入本金為200，年複利相當於3.9%。
在投資組合(二)，假設投入100塊，第一年結束後A的本金因獲利20%變成120，B會因損失10%變成90。此時將A的120挪出15往B，以保持A與B各105的資產水平。
第二年後A的本金由105損失10%變成94.5，B的本金由105獲利20%變成126，累計相加共獲利10.5，報酬率=10.5/210=5%
累計兩年共獲利20.5，投入本金為200，年複利為5%
上述的例子中，雖然投資標的都相同，報酬(使用的交易技術)也一樣，但是經由調整組合比例的動作，可以得到｢免費的額外利潤｣，這種定期將資金由獲利高的投資移往獲利低的投資，使得價值重新回復相等的概念，就是回復平衡，也是現代投資組合理論的根本。
3.9%與5%差異很多嗎?
當您用複利下去就知道有多大了。穩定的年化複利，是您帳戶成長最主要的關鍵。
回復平衡有各種不同的方法，最常見的有根據時間與百分率。
投資人可以每隔一段固定時間，也許是每年或每季，重新調整一次投資組合。另投資人也可以採用個別資產價值佔整體投資組合的百分率，只要該百分率偏離原訂目標達到某程度就重新調整。
資產配置與回復平衡是一門很專業的領域，需要較深厚的數學底子才能深入了解，所幸對於絕大多數的交易者來說，只要簡單的建立好投資組合，分散市場，並且每年固定做一次簡單的回復平衡調整，績效就會有煥然一新的改善。
簡單來說，回復平衡是資產配置的重要程序，這動作對帳戶報酬的影響性遠大於交易中的許多環節，您只要每年花一點時間做這件事就可以大幅改善您的帳戶績效。
由於考量讀者的吸收能力(我猜想這篇有興趣的人應該不多)，資產配置的觀念就簡單說明到此，若想進一步討論的人可以留言討論。
到目前為止，如果您看完我過去的系列文章，您對交易的輪廓應該已經建立一些重要觀念：
盡量尋找好的標的，分散不同的市場，建立投資組合配置，運用不同的策略，採用適當的資金管理技巧，加強部位管理的技術，做好風險控制，強化出場技術，盡量採用高勝算的進場時機。
以上的重要順序依序遞減，學習程序由前而後….
現在您知道交易成績為何無法獲得突破的原因了嗎?
在我所見的經驗中，90%的交易者可能卡在最後的一兩項關卡就停在那，終其一生在研究圖表，尋找進出場的最佳方法。
在我過去發文提出個別環節觀點的過程中也曾受到一些質疑，但我可以很肯定的說，除非您已經進入投資組合的階段，否則您在交易的路途上還有好長一大段的路要走…..
下一篇的文章中，我會簡單的將這些程序與重要程度重新歸納起來，並且簡單的說明執行面會遇到的問題與解決之道，最後若有機會或許再分享一些設計策略的幾個重點。
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