本篇主要在說明，交易中影響獲利的幾個變數及其重要性。這些因素是構成交易架構的基礎，並讓您了解改善報酬您必須從哪個變數著手。
整 個交易技術中，最重要的觀念之一，我認為就是期望報酬的觀念。放眼望去坊間有關介紹交易技巧與交易觀念的書籍，卻鮮少有提到這部分。以下的部分內容，觀念 參考來自於”Trade your way to financial freedom”一書(交易。創造自己的聖杯)
先用公式來研究期望報酬(交易期望值)的涵意
如果您經過了一段時間，一共完成了100筆交易，所以分析這100筆交易您會得到幾個數字：
勝率P
賠率(100%-P)
平均獲利點數W
平均損失點數L
手續費A(用2點計算)
交易期望值E=(勝率P)x(平均獲利點數W) –(賠率(100%-P)) x(平均損失點數L) – A
假設我們每次交易賺錢時平均有10點入帳，失敗時停損設在30點，那會發生什麼情形?
E=Px10-(1-P)x30-2
所以如果E要為正值，所以必須Px10-(1-P)x30-2>0
Px10>(1-P)x30+2
最後會得到P>32/40=80%
也就是說，如果您過早停利或損失時凹單，導致獲利/停損比為1:3時候，您的平均勝率將要有80%才能讓整個交易期望值打平。
如果反過來，假設我們每次交易賺錢時平均有30點入帳，失敗時停損設在10點，那又會發生什麼情形?
E=Px30-(1-P)x10-2
所以如果E要為正值，所以必須Px30-(1-P)x10-2>0
Px30>(1-P)x10+2
最後會得到P>12/40=30%
從這裡可以看出，如果我的獲利/損失比可以控制在3:1時候，平均勝率僅需30%就可以將整個交易期望值打平
這例子顯示著大多數交易者過分強調交易的成功率(勝率)重要性。事實上，勝率/賠率與獲利/損失只是期望值中的一項變數，交易系統的成敗關鍵不在於這些變數，而在於最後的期望報酬，也就是總獲利金額總-損失金額
從以上公式，可以看出幾個影響期望值的變數
勝/賠率
平均獲利/平均損失
手續費
從這裡可以看出，要提高交易期望值的方法，不外乎以下四點
一、提高每次出手的勝率
二、放大獲利時的點數
三、降低虧損時的點數
四、壓低交易成本
再用個極端的例子來解釋高勝率的系統不一定會是賺錢的系統
假設今天我找到一個進場方法，每筆扣除手續費後獲利1點就出場，10次裡面有高達9次的成功率，停損設10點
此策略的交易期望值=1x0.9-10x0.1=-0.1
可以看出此種高勝率的系統長期下來還是以賠錢收場
我們都很期望能找到高勝率(不是高勝算)的方式，但很不幸勝率不但很難控制，而且也不會是影響系統期望值的關鍵。假設您的停損與獲利本身是建立在不對秤(扣除手續費之後)的條件下，一套50%勝率的系統，已足以使你長期在這市場獲利了。
接下來問題來了，如何做到停損/獲利的不對秤?實際方法我打算在未來的技術說明中再作解釋，但這裡有一些觀念您必須先知道：
1. 當趨勢形成時(請容許我用這個字眼，事實上在我個人觀念中沒有趨勢的判斷，都是事後論)，換個說法好了：當價格走勢的加速度形成時，後面延續該走勢的機率會比較高。這時候藉由設定較緊密的停損，可以讓停損/獲利不對秤的機會變大。這也是為何可以常看到奉勸交易人要順勢操作，迅速認賠，盡量放任獲利的主要原因。這的確是重要法則，但不是在說明順勢才可以賺錢(事實上趨勢一定是事後才知道)，而是在趨勢形成時的操作，您可以讓停損/獲利不對秤的機會變大，進而達到獲利目的。
2. 利用獲利加碼，放大讓停損/獲利不對秤的機會。當獲利時才開始加碼，此時您的總部位風險還是跟原始部位一樣，這時可以做到讓停損/獲利的不對秤。
舉 例來說：一個停損20點的操作，進場後若失敗部位的最大風險就是20點。假設當獲利達到40點時開始加碼，此時舊部位已有40點的獲利保護，新部位的最大 風險還是20點，即便新部位停損，舊部位依然有20點的獲利，所以整體部位是打平的。假設獲利最後到達100點時，總部位共獲利140點。我冒一樣的風 險，透過獲利加碼卻可以換取更大的獲利機會。這是另一個讓停損/獲利不對秤機會變大的例子。
由此看來，我們要不就盡量尋找有發展｢趨勢｣的機會進場，要不然就是藉由提高勝率的操作方法來提高自己的交易期望值。
前者常聽到的就是｢順勢操作策略｣，後者常聽到的就是｢短線區間盤整策略｣。說穿了就是利用以上特性運用在不同盤勢的交易策略而已。哪一種方法比較好?沒有一定，端看您的操作習性，部位規模以及工具技術而定。
重點是，事先您很難知道哪一套策略比較適合未來的走勢。
另一個重要的觀念是，期望值是一種長期平均概念，先決條件是必須長期停留在場內很長時間，交易的機會越多，這說法才有意義。如果在過程中，不小心冒了過大的風險導致帳戶出局，那麼根本沒有機會實現長期期望報酬的概念。因此我們必須根據帳戶淨值適當的調整帳戶規模，這部分遠比策略的好壞影響帳戶更甚，我打算另外開一篇探討。
現在我們了解交易觀念中最重要是期望值的影響，也理解了大多人重視的勝率不過是影響賺賠其中一個不太容易改善的變數，現在正式來開始看看影響交易獲利中的6個變數。
繼續讓我用下面的例子來解釋這六個變數：
假設我們用某種系統(方法)進行了兩年的交易，共得到105筆交易，其中有45筆獲利，獲利總金額為$9,000。而有45筆虧損，虧損總金額為$6,000。淨獲利為$3,000。但還沒扣除每次交易的成本$10。
一. 可靠性
可靠性就是交易的勝率，也就是成功交易筆數/總交易筆數的百分率。您可以當作是棒球比賽中的安打率，大體上，它代表您的交易(方法)系統的成功率。
在上述例子中，系統的可靠性(勝率)=45/105x%=42.9，賠率為60/105x%=57.1%
二. 報酬/風險比
這數字是在計算平均獲利相較於平均虧損的程度
以上面例子來看：
平均獲利=總獲利金額/獲利總筆數=$9000/45=$200
平均虧損=總虧損金額/總虧損筆數=$6000/60=$100
所以這系統的報酬/風險比=$200/$100=2
也就是說，利用這套系統長期下來，我每下$1塊的賭注，就有$2的期望報酬。
然而，這數字有可能是來自於單筆重大獲利。因此，這還不見得能精準的衡量系統
的可靠性。
三. 交易成本
這裡泛指交易過程中的所有佣金與稅額。通常在短線交易型態中，交易成本占有相當大的比重。
以上述例子中，每次的交易成本為$10。所以105筆交易一共的交易成本為$1,050
四. 交易發生頻率
假設前三項變數都維持不變，其綜合結果的好壞將取決於交易頻率。舉例來說：上面的例子是兩年內交易了105筆，如果前三項的變數都能維持不變，那麼這現象若發生在兩個月內甚至兩天內，對於最後結果將會很大差異。前者是兩年獲利$3,000，後者是兩個月獲利$3,000。
從這裡可以看出，在其他變數都不變的狀況下，交易周期越短，賺錢的速度越快。當然，這是純理論數值，實際上越短的交易周期有越短的另外問題。
五. 交易資本的大小
上面四個變數的結果，很顯著受到交易資本大小的影響。
舉例來說，每筆交易成本為$10。上面系統的平均虧損為$100。
如果您的帳戶資金只有$1,000，那麼每次平均虧損將造成您帳戶100+10/1000=11%的損失。雖然這系統的報酬/風險比很不錯，但您可能撐不到系統呈現盈餘分配的結果前就陣亡了；然而您若有數萬資本，這些問題卻又顯得微不足道了。
六. 部位規模控制
換言之，即便您系統具有很好的期望報酬，但如果您的交易資本不足以應付在過程中產生的隨機分配損失，那麼陣亡的機率還是很高。
相反的，如果因為過度擔心這類的風險，因此將交易資本放大到極大值。以上面例子來看，如果您準備了100萬來利用這套系統做交易，雖然兩年共獲利3000-1050=1950，但是不過是總交易資金的1950/1.000,000=0.195%。
這樣的報酬雖然很穩健，但比銀行定存還低。
因此如何適當的管理部位的規模，將是影響交易獲利程度的最主要關鍵。
前面提過，期望報酬是長期觀念，您必須在場內停留很長一段時間這觀念才有意義。換句話說，交易機會越多，愈有可能實現期望報酬。因此您必須適當的控制部位規模在一個風險範圍程度內，才有機會實現系統的理論報酬率。
很多人過分強調勝率，卻不知道交易成敗關鍵不在於交易成功機率，在於承擔每一單位風險的期望報酬。
翻成白話，交易成敗的關鍵在於：賠錢時盡量減少虧損；賺錢時盡量放大獲利。
相信這些都是老生常談。但如果對上述變數沒有明確的概念，如何能說服自己做到?
了 解了以上變數代表的意義，接下來您才可以客觀的評估自己交易系統(方法)的相對可靠性。這也是為什麼大多數贏家都強調要有機械化的準則，因為唯有如此您才 有客觀評估的依據。很多人連自己的交易方法長期下來是否能生存都不確定，又怎能期望穩定賺錢呢?金融交易要成功的確需要不斷的堅持與努力，前題是您如何確 定努力堅持的方法是正確的?
即便您沒有任何的策略，至少也應把過去的進出紀錄統計出來做分析。藉此來檢視您的進出場原則(如果有的話)和資金管理是否有改善的空間。
市場一直在變，您的交易系統(方法)也必須跟著改變，每隔固定一段時間，定期的調整您的策略(或參數)，可以讓您活在市場的時間更久一點。
很多程式交易者之所以無法獲利，並不見得是交易系統的不健全。有時是因為
(1)系統禁不起市場短期的盈餘分配。
(2)交易資本不足或過度擴張槓桿
(3)未採用適當的部位規模管理
(4)不懂得資金管理技術
換言之，問題不出在系統訊本身的可靠性。在於資金管理層面。
以上看來，資金分配管理的技術，似乎遠比交易技巧重要的多。關於這部分，我認為是交易中最核心的價值，咱們暫時還談不到那邊。
支撐，壓力，甚至趨勢線，在我來看不過是人們根據過去歷史為了解釋某種現象而在畫面上所畫出的無意義線條，走勢不會因為您在哪個位置劃了多少線而受影響。
重點是，這些圖面上的指令，其實都不會是影響交易獲利主要的變數，看過這篇後，現在您應該知道原因了。
金融交易很簡單；任何人只要有幾千塊錢就可以開始了。可是，如果想要透過交易賺錢，又是另當別論。
我們也許可以詳細討論成功交易者究竟有什麼不同的行為，他們為什麼能夠非常穩定的賺錢。然而我們很難擬定一張清單，列舉交易成功的充分要素。但仍然有一些必要條件：認真工作、經驗、資本與紀律規範，以及正確的交易觀念。
在前面一篇的交易計畫中，我已經列舉了努力的方法和程序(我認為即便到現在還是有90%的人沒能按部就班進行準備)
在這一篇中，介紹了期望值的基本觀念，也了解影響獲利的幾個變數。
目的就是希望能導正一般交易者，把交易重心由從哪個點位買賣，改為如何做到｢賠錢時盡量減少虧損；賺錢時盡量擴大獲利｣的技術。
先忘記勝率吧，那只不過是分析師藉引吸引人的口號。
整個交易系統的架構，不只是單純的買賣行為，而是由以下所建立：
1.適當的根據市場屬性分配資本
2.採用適當的槓桿
3.明確的進出場指令
4.採用適當的方法分散風險
5.定期的修正投資組合及策略屬性以因應市場波動
這些屬於進階知識，暫時先寫到這…
原文連結: 一個職業操盤手的告白(2)--交易架構 - 投資策略心法 - 聚財網 http://www.wearn.com/bbs/topic.asp?topic_id=211899#ixzz2LzeAYRo2
整 個交易技術中，最重要的觀念之一，我認為就是期望報酬的觀念。放眼望去坊間有關介紹交易技巧與交易觀念的書籍，卻鮮少有提到這部分。以下的部分內容，觀念 參考來自於”Trade your way to financial freedom”一書(交易。創造自己的聖杯)
先用公式來研究期望報酬(交易期望值)的涵意
如果您經過了一段時間，一共完成了100筆交易，所以分析這100筆交易您會得到幾個數字：
勝率P
賠率(100%-P)
平均獲利點數W
平均損失點數L
手續費A(用2點計算)
交易期望值E=(勝率P)x(平均獲利點數W) –(賠率(100%-P)) x(平均損失點數L) – A
假設我們每次交易賺錢時平均有10點入帳，失敗時停損設在30點，那會發生什麼情形?
E=Px10-(1-P)x30-2
所以如果E要為正值，所以必須Px10-(1-P)x30-2>0
Px10>(1-P)x30+2
最後會得到P>32/40=80%
也就是說，如果您過早停利或損失時凹單，導致獲利/停損比為1:3時候，您的平均勝率將要有80%才能讓整個交易期望值打平。
如果反過來，假設我們每次交易賺錢時平均有30點入帳，失敗時停損設在10點，那又會發生什麼情形?
E=Px30-(1-P)x10-2
所以如果E要為正值，所以必須Px30-(1-P)x10-2>0
Px30>(1-P)x10+2
最後會得到P>12/40=30%
從這裡可以看出，如果我的獲利/損失比可以控制在3:1時候，平均勝率僅需30%就可以將整個交易期望值打平
這例子顯示著大多數交易者過分強調交易的成功率(勝率)重要性。事實上，勝率/賠率與獲利/損失只是期望值中的一項變數，交易系統的成敗關鍵不在於這些變數，而在於最後的期望報酬，也就是總獲利金額總-損失金額
從以上公式，可以看出幾個影響期望值的變數
勝/賠率
平均獲利/平均損失
手續費
從這裡可以看出，要提高交易期望值的方法，不外乎以下四點
一、提高每次出手的勝率
二、放大獲利時的點數
三、降低虧損時的點數
四、壓低交易成本
再用個極端的例子來解釋高勝率的系統不一定會是賺錢的系統
假設今天我找到一個進場方法，每筆扣除手續費後獲利1點就出場，10次裡面有高達9次的成功率，停損設10點
此策略的交易期望值=1x0.9-10x0.1=-0.1
可以看出此種高勝率的系統長期下來還是以賠錢收場
我們都很期望能找到高勝率(不是高勝算)的方式，但很不幸勝率不但很難控制，而且也不會是影響系統期望值的關鍵。假設您的停損與獲利本身是建立在不對秤(扣除手續費之後)的條件下，一套50%勝率的系統，已足以使你長期在這市場獲利了。
接下來問題來了，如何做到停損/獲利的不對秤?實際方法我打算在未來的技術說明中再作解釋，但這裡有一些觀念您必須先知道：
1. 當趨勢形成時(請容許我用這個字眼，事實上在我個人觀念中沒有趨勢的判斷，都是事後論)，換個說法好了：當價格走勢的加速度形成時，後面延續該走勢的機率會比較高。這時候藉由設定較緊密的停損，可以讓停損/獲利不對秤的機會變大。這也是為何可以常看到奉勸交易人要順勢操作，迅速認賠，盡量放任獲利的主要原因。這的確是重要法則，但不是在說明順勢才可以賺錢(事實上趨勢一定是事後才知道)，而是在趨勢形成時的操作，您可以讓停損/獲利不對秤的機會變大，進而達到獲利目的。
2. 利用獲利加碼，放大讓停損/獲利不對秤的機會。當獲利時才開始加碼，此時您的總部位風險還是跟原始部位一樣，這時可以做到讓停損/獲利的不對秤。
舉 例來說：一個停損20點的操作，進場後若失敗部位的最大風險就是20點。假設當獲利達到40點時開始加碼，此時舊部位已有40點的獲利保護，新部位的最大 風險還是20點，即便新部位停損，舊部位依然有20點的獲利，所以整體部位是打平的。假設獲利最後到達100點時，總部位共獲利140點。我冒一樣的風 險，透過獲利加碼卻可以換取更大的獲利機會。這是另一個讓停損/獲利不對秤機會變大的例子。
由此看來，我們要不就盡量尋找有發展｢趨勢｣的機會進場，要不然就是藉由提高勝率的操作方法來提高自己的交易期望值。
前者常聽到的就是｢順勢操作策略｣，後者常聽到的就是｢短線區間盤整策略｣。說穿了就是利用以上特性運用在不同盤勢的交易策略而已。哪一種方法比較好?沒有一定，端看您的操作習性，部位規模以及工具技術而定。
重點是，事先您很難知道哪一套策略比較適合未來的走勢。
另一個重要的觀念是，期望值是一種長期平均概念，先決條件是必須長期停留在場內很長時間，交易的機會越多，這說法才有意義。如果在過程中，不小心冒了過大的風險導致帳戶出局，那麼根本沒有機會實現長期期望報酬的概念。因此我們必須根據帳戶淨值適當的調整帳戶規模，這部分遠比策略的好壞影響帳戶更甚，我打算另外開一篇探討。
現在我們了解交易觀念中最重要是期望值的影響，也理解了大多人重視的勝率不過是影響賺賠其中一個不太容易改善的變數，現在正式來開始看看影響交易獲利中的6個變數。
繼續讓我用下面的例子來解釋這六個變數：
假設我們用某種系統(方法)進行了兩年的交易，共得到105筆交易，其中有45筆獲利，獲利總金額為$9,000。而有45筆虧損，虧損總金額為$6,000。淨獲利為$3,000。但還沒扣除每次交易的成本$10。
一. 可靠性
可靠性就是交易的勝率，也就是成功交易筆數/總交易筆數的百分率。您可以當作是棒球比賽中的安打率，大體上，它代表您的交易(方法)系統的成功率。
在上述例子中，系統的可靠性(勝率)=45/105x%=42.9，賠率為60/105x%=57.1%
二. 報酬/風險比
這數字是在計算平均獲利相較於平均虧損的程度
以上面例子來看：
平均獲利=總獲利金額/獲利總筆數=$9000/45=$200
平均虧損=總虧損金額/總虧損筆數=$6000/60=$100
所以這系統的報酬/風險比=$200/$100=2
也就是說，利用這套系統長期下來，我每下$1塊的賭注，就有$2的期望報酬。
然而，這數字有可能是來自於單筆重大獲利。因此，這還不見得能精準的衡量系統
的可靠性。
三. 交易成本
這裡泛指交易過程中的所有佣金與稅額。通常在短線交易型態中，交易成本占有相當大的比重。
以上述例子中，每次的交易成本為$10。所以105筆交易一共的交易成本為$1,050
四. 交易發生頻率
假設前三項變數都維持不變，其綜合結果的好壞將取決於交易頻率。舉例來說：上面的例子是兩年內交易了105筆，如果前三項的變數都能維持不變，那麼這現象若發生在兩個月內甚至兩天內，對於最後結果將會很大差異。前者是兩年獲利$3,000，後者是兩個月獲利$3,000。
從這裡可以看出，在其他變數都不變的狀況下，交易周期越短，賺錢的速度越快。當然，這是純理論數值，實際上越短的交易周期有越短的另外問題。
五. 交易資本的大小
上面四個變數的結果，很顯著受到交易資本大小的影響。
舉例來說，每筆交易成本為$10。上面系統的平均虧損為$100。
如果您的帳戶資金只有$1,000，那麼每次平均虧損將造成您帳戶100+10/1000=11%的損失。雖然這系統的報酬/風險比很不錯，但您可能撐不到系統呈現盈餘分配的結果前就陣亡了；然而您若有數萬資本，這些問題卻又顯得微不足道了。
六. 部位規模控制
換言之，即便您系統具有很好的期望報酬，但如果您的交易資本不足以應付在過程中產生的隨機分配損失，那麼陣亡的機率還是很高。
相反的，如果因為過度擔心這類的風險，因此將交易資本放大到極大值。以上面例子來看，如果您準備了100萬來利用這套系統做交易，雖然兩年共獲利3000-1050=1950，但是不過是總交易資金的1950/1.000,000=0.195%。
這樣的報酬雖然很穩健，但比銀行定存還低。
因此如何適當的管理部位的規模，將是影響交易獲利程度的最主要關鍵。
前面提過，期望報酬是長期觀念，您必須在場內停留很長一段時間這觀念才有意義。換句話說，交易機會越多，愈有可能實現期望報酬。因此您必須適當的控制部位規模在一個風險範圍程度內，才有機會實現系統的理論報酬率。
很多人過分強調勝率，卻不知道交易成敗關鍵不在於交易成功機率，在於承擔每一單位風險的期望報酬。
翻成白話，交易成敗的關鍵在於：賠錢時盡量減少虧損；賺錢時盡量放大獲利。
相信這些都是老生常談。但如果對上述變數沒有明確的概念，如何能說服自己做到?
了 解了以上變數代表的意義，接下來您才可以客觀的評估自己交易系統(方法)的相對可靠性。這也是為什麼大多數贏家都強調要有機械化的準則，因為唯有如此您才 有客觀評估的依據。很多人連自己的交易方法長期下來是否能生存都不確定，又怎能期望穩定賺錢呢?金融交易要成功的確需要不斷的堅持與努力，前題是您如何確 定努力堅持的方法是正確的?
即便您沒有任何的策略，至少也應把過去的進出紀錄統計出來做分析。藉此來檢視您的進出場原則(如果有的話)和資金管理是否有改善的空間。
市場一直在變，您的交易系統(方法)也必須跟著改變，每隔固定一段時間，定期的調整您的策略(或參數)，可以讓您活在市場的時間更久一點。
很多程式交易者之所以無法獲利，並不見得是交易系統的不健全。有時是因為
(1)系統禁不起市場短期的盈餘分配。
(2)交易資本不足或過度擴張槓桿
(3)未採用適當的部位規模管理
(4)不懂得資金管理技術
換言之，問題不出在系統訊本身的可靠性。在於資金管理層面。
以上看來，資金分配管理的技術，似乎遠比交易技巧重要的多。關於這部分，我認為是交易中最核心的價值，咱們暫時還談不到那邊。
支撐，壓力，甚至趨勢線，在我來看不過是人們根據過去歷史為了解釋某種現象而在畫面上所畫出的無意義線條，走勢不會因為您在哪個位置劃了多少線而受影響。
重點是，這些圖面上的指令，其實都不會是影響交易獲利主要的變數，看過這篇後，現在您應該知道原因了。
金融交易很簡單；任何人只要有幾千塊錢就可以開始了。可是，如果想要透過交易賺錢，又是另當別論。
我們也許可以詳細討論成功交易者究竟有什麼不同的行為，他們為什麼能夠非常穩定的賺錢。然而我們很難擬定一張清單，列舉交易成功的充分要素。但仍然有一些必要條件：認真工作、經驗、資本與紀律規範，以及正確的交易觀念。
在前面一篇的交易計畫中，我已經列舉了努力的方法和程序(我認為即便到現在還是有90%的人沒能按部就班進行準備)
在這一篇中，介紹了期望值的基本觀念，也了解影響獲利的幾個變數。
目的就是希望能導正一般交易者，把交易重心由從哪個點位買賣，改為如何做到｢賠錢時盡量減少虧損；賺錢時盡量擴大獲利｣的技術。
先忘記勝率吧，那只不過是分析師藉引吸引人的口號。
整個交易系統的架構，不只是單純的買賣行為，而是由以下所建立：
1.適當的根據市場屬性分配資本
2.採用適當的槓桿
3.明確的進出場指令
4.採用適當的方法分散風險
5.定期的修正投資組合及策略屬性以因應市場波動
這些屬於進階知識，暫時先寫到這…
原文連結: 一個職業操盤手的告白(2)--交易架構 - 投資策略心法 - 聚財網 http://www.wearn.com/bbs/topic.asp?topic_id=211899#ixzz2LzeAYRo2
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